Pariul unui prinț: transformarea Arabiei Saudite în hub financiar
[vc_row][vc_column][vc_column_text]
Prințul saudit Mohammed bin Salman (foto) a intrat, la doar 31 de ani, într-un joc cu o miză foarte mare: să investească sute de miliarde de dolari în afara regatului și să pună pe roate un fond suveran cu active de 2.000 de miliarde de dolari. E grăbit să–și aplice planul, ceea ce s-ar putea dovedi extrem de riscant pentru el și pentru Arabia Saudită deopotrivă.
Fostul bancher saudit de investiții Yasir Alrumayyan, care are sarcina de a dezvolta Fondul Public de Investiții al Arabiei Saudite (PIF), a reușit să atragă atenția celor mai de succes investitori ai lumii. În întâlniri cu ușile închise cu Stephen Schwarzman, cofondatorul Blackstone Group, David Rubenstein de la Carlyle Group și alții ca ei, Alrumayyan a făcut următoarea ofertă: ajutați-ne să căpătăm propria expertiză în materie de investiții și, în schimb, veți putea rula bani pentru noi. Foarte mulți bani.
PIF a devenit parte din planul lui Mohammed bin Salman, prințul moștenitor, de a rupe economia saudită de petrovenituri și de a transforma regatul într-o putere financiară. A atras deja 45 de miliarde de dolari pentru un fond de investiții în tehnologie. Sunt obiective foarte ambițioase pentru un prinț de doar 31 de ani.
La pachet, vine și riscul: dacă echipa care coordonează tot efortul de a face funcțional PIF face un pas greșit, criticii prințului s-ar repezi să-l atace dur pentru faptul că direcționează petrodolarii către companii din străinătate în loc să îi cheltuiască în regat. „Orice eșec în privința noului fond suveran va fi exploatat pentru a reinstaura vechile privilegii și structuri“, este de părere Jean-François Seznec, analist politic și membru nerezident al Centrului Global pentru Energie al Consiliului Atlantic. „Rivalii prințului s-ar folosi de asta pentru a construi o coaliție mai mare și a-l marginaliza“.
În 2015, prințul a primit de la tatăl său, regele Salman, mână liberă în privința politicii economice și a gestionării companiilor petroliere. În 2018, prințul Mohammed intenționează să vândă prin ofertă publică până la 5% din Aramco, compania de stat care deține monopolul pe piața locală de petrol. Pachetul de control al Aramco va fi transferat către PIF, ca urmare a ieșirii pe piața de capital.
IPO DE MILIARDE. Aramco ar putea valora peste 2.000 de miliarde de dolari, aprecia anul trecut prințul Mohammed, ceea ce, implicit, ar face ca, atunci când ar controla gigantul petrolier, PIF ar deveni cel mai mare și mai capitalizat fond de investiții din lume.
Evident că o mare parte din această valoare va fi strâns legată de Aramco și va depinde de evoluția companiei. Iar actuala valoare a acesteia este un subiect aprins de dezbatere. Potrivit unei analize a Wood Mackenzie Ltd., valoarea s-ar situa în jurul cifrei de 400 de miliarde de dolari, bazându-se pe așa-numita metodă Discounted Cash Flows (DCF, cea mai răspândită formă de analiză fundamentală, folosită în evaluarea acțiunilor și a oricărui fel de investiție sau proiect; se bazează în mare parte pe principiul că valoarea banilor se depreciază în timp direct proporțional cu tipul de proiect sau investiție pentru care este luată în calcul finanțarea, n.r.). Metoda a fost aplicată în special segmentului upstream (activitatea de explorare și producție, n.r.), care este foarte sensibil la fiscalitate.
Chiar și în cazul unei evaluări mai mici a Aramco, fondul saudit va fi oricum foarte mare. Deja dispune de active de circa 160 de miliarde de dolari, iar regatul a anunțat un transfer de 27 de miliarde de dolari din rezervele oficiale. Până în 2020, PIF urmărește să direcționeze capitalul care nu are legătură cu Aramco (circa 5% la acest moment) către investiții în afara regatului.
Tot acest plan a fost anunțat încă de anul trecut, astfel că fondul a direcționat deja circa 50 de miliarde de dolari din rezervele regatului către investiții în străinătate, mare parte dintre ele în sectorul tehnologic. Este vorba de o investiție de 3,5 miliarde de dolari într-un pachet de acțiuni în cadrul Über Technologies Inc., de un acord pentru fondarea unei companii de comerț online de un miliard de dolari și de un angajament de 45 de miliarde de dolari pentru crearea unui fond global de tehnologie împreună cu banca niponă Softbank Group Corp. „Vorbim deja de sume importante angajate în trei afaceri din domeniul tehnologiei“, este de părere Rachel Pether, consilier la Institutul Sovereign Wealth Fund. „Există riscul ca PIF să vâneze multe ținte și trebuie să fie atent la evaluări“, crede aceasta. Niciun oficial al fondului nu a dorit să comenteze.
DIVERSFICARE. Cei de la PIF intenționează totuși să construiască un portofoliu diversificat cu afaceri în mai multe industrii, în mai multe regiuni, în diverse clase de active, explică o persoană familiară cu planurile fondului.
Chiar și așa, tranzacțiile de mai sus scot în evidență dificultățile pe care le presupune punerea rapidă în mișcare a unor sume colosale. „PIF rulează cu viteză maximă acum spre clase de active față de care fonduri mature de investiții stau încă departe“, apreciază Sven Behrendt, managing director în cadrul GeoEconomica GmbH. „Rezervele guvernului saudit sunt în scădere, așa că ar face bine să-și revină repede. În câțiva ani, abordarea investițională inițială a PIF va fi pusă sub semnul întrebării“, anticipează acesta.
Alrumayyan, care a fost selectat în 2015 de prințul Mohammed să conducă PIF, a dublat numărul angajaților într-un an până la 130. Prin comparație, Autoritatea de Investiții Abu Dhabi (ADIA) are 1.700 de angajați care gestionează 792 de miliarde de dolari, potrivit celui mai recent raport anual.
Și alte fonduri guvernamentale sunt ezitante în privința investițiilor lor internaționale. În 2014, China Investment Corp. a decis să optimizeze modul în care este gestionat portofoliul din afara țării, după ce auditorii de stat au descoperit cazuri de neglijență în serviciu și procese inadecvate de due-dilligence care au condus la pierderi în 12 din investițiile făcute în perioada 2008-2013. În 2007, ADIA a cumpărat 4,9% din Citigroup Inc., luând astfel criza financiară pieptiș.
Până acum, Arabia Saudită a rămas destul de low profile în materie de investiții în străinătate. Este unul din motivele pentru care Alrumayyan a luat legătura cu executivii celor mai mari fonduri de investiții din lume. Discuțiile preliminare au luat în considerare și ca firme de investiții să aibă grijă de plasamentele PIF contra unui comision sau a unei dețineri minoritare în companiile din portofoliul său, potrivit unor persoane apropiate discuțiilor.
Un lucru este limpede: succesul PIF l-ar ajuta pe prințul Mohammed să atragă un sprijin larg într-o societate conservatoare care este acum testată odată cu reducerea pomenilor guvernamentale. Au fost anulate bonusurile pentru angajații la stat, iar salariile miniștrilor au fost tăiate cu 20%. De asemenea, la sfârșitul acestui an, guvernul va crește prețul la combustibil. „Dacă prințul Mohammed dă greș, consecințele pentru țară vor fi teribile“, spune, destul de alarmist, politologul Seznec. „Ne vom întoarce la o populație asistată și la o economie dependentă de subvenții și ajutoare“.
[/vc_column_text][vc_text_separator title=”Go west” color=”juicy_pink”][vc_column_text]Până acum, Arabia Saudită a rămas low profile în materie de investiții în străinătate. Din 2016 însă, strategia a fost schimbată radical de prințul moștenitor, care își pariază chiar viitorul politic pe un fond suveran de 2.000 de miliarde de dolari.[/vc_column_text][vc_column_text]
- INVESTIȚII. 50 de miliarde de dolari din rezervele regatului au fost deja investiți în străinătate, majoritatea în zona de tehnologie: 3,5 miliarde de dolari într-un pachet de acțiuni în cadrul Über Technologies Inc., o companie de comerț online de un miliard de dolari și un angajament de 45 de miliarde de dolari pentru a se implica în cofondarea unui fond global de tehnologie împreună cu banca niponă Softbank Group Corp.
- FONDURI. Fondul public de investiții al Arabiei Saudite (PIF) are 130 de angajați în mai puțin de un an de funcționare și deja dispune de active de circa 160 de miliarde de dolari, plus alte 27 de miliarde de dolari care urmează să fie transferate din rezerva oficială. Spre comparație, Autoritatea de Investiții Abu Dhabi (ADIA) are 1.700 de angajați și active de 800 de miliarde de dolari.
[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]
Articol preluat din BloombergBusinessweek
de Matthew Martin, Glen Carey și Dinesh Nair, adaptare de Mimi Noel
FOTO: Guliver / Getty Images
