Ce impact a avut pandemia de coronavirus pe piața de fuziuni și achiziții din România
Piața locală a fuziunilor și achizițiilor (M&A) a suferit o contracție minoră anul trecut, analiștii fiind de părere că ar putea deveni extrem de efervescentă dacă va reuși să treacă peste criza sanitară.
Cu o valoare totală de circa 3 miliarde de euro și aproximativ 100 de tranzacții, piața de M&A din România din anul 2020 s-a situat sub cea din 2019, când valoarea cumulată a tranzacțiilor a fost de circa 4 miliarde de euro, potrivit estimărilor făcute de KPMG.
„Cu toate acestea, numărul tranzacțiilor încheiate a depășit așteptările, deși cei mai mulți investitori au amânat deciziile de investiție sau chiar le-au anulat“, se arată într-un raport al companiei de consultanță.
Experții de la Deloitte au o estimare ceva mai optimistă cu privire la valoarea fuziunilor și achizițiilor finalizate în 2020 – între 3,7 și 4,3 miliarde de euro, în ușoară scădere față de 2019, când s-a situat între 4 și 4,4 miliarde de euro. Estimările legate de valoarea pieței de M&A variază, în principal, în funcție de evaluările tranzacțiilor a căror valoare nu a fost făcută publică.
Un alt factor care generează diferențe între evaluări îl reprezintă tranzacțiile luate de calcul. Unii experți contorizează doar tranzacțiile realizate efectiv într-un an, în vreme ce alții le includ și pe cele anunțate, însă nefinalizate.
Tendințe pe piața de fuziuni și achiziții
Cele mai active domenii din punctul de vedere al numărului de tranzacții au fost imobiliarele (inclusiv construcțiile), energia și sectorul financiar. Cumulat, acestea au generat jumătate din totalul tranzacțiilor. Din punctul de vedere al valorilor, pe primul loc s-a aflat tot sectorul imobiliar, urmat de tehnologie și energie, potrivit specialiștilor de la Deloitte.
Printre cele mai mari tranzacții ale anului trecut se numără preluarea de către dezvoltatorul ceh CPI Property Group SA a unui pachet minoritar din acțiunile Globalworth, cel mai mare proprietar de clădiri de birouri din România și Polonia. Preluarea s-a produs într-o serie de tranzacții succesive, cea mai mare având valoarea de aproximativ 280 de milioane de euro. Specialiștii de la Deloitte estimează că tranzacția cea mai mare a anului trecut a fost achiziția de către Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA) a unui portofoliu de active deținut de CEZ în România.
În telecomunicații, Orange a finalizat, anul trecut, achiziția pachetului majoritar de 54% din acțiunile Telekom România Communications, valoarea tranzacțiilor fiind de 268 de milioane de euro. Unicornul UiPath, companie din domeniul automatizării robotizate a proceselor (RPA), și-a adjudecat a patra cea mai importantă poziție de pe piața de M&A de anul trecut, prin atragerea unei runde de finanțare în valoare de 225 de milioane de dolari (circa 200 de milioane de euro), tranzacție care a dus la 10,2 miliarde de dolari valoarea estimată de piață a companiei. La începutul lunii februarie, UiPath a spart o nouă barieră, reușind să atragă o nouă finanțare, de 750 de milioane de dolari, care i-a triplat valoarea.
Sectorul energetic a fost reprezentat în clasamentul M&A din 2020 de vânzarea de către OMV Petrom a 100% din participația sa în Kom-Munai LLP (KOM) și Tasbulat Oil Corporation LLP (TOC), din Kazahstan, către Magnetic Oil Limited. Valoarea tranzacției nu a fost însă comunicată.
Achiziții pe piața bancară
În regiune, România s-a remarcat prin prisma consolidării sistemului bancar, fiind una dintre cele mai active piețe din Europa Centrală și de Est în domeniul fuziunilor din domeniu, cu trei tranzacții între 2019 și septembrie 2020. Este vorba despre preluarea de către Olimpiu Bălaș a 63% din Banca Comercială Feroviară, achiziționarea de către EximBank România a 99% din Banca Românească și preluarea de către J.C. Flowers a 100% din Bank Leumi România.
Specialiștii de la Deloitte se așteaptă ca tendința să se mențină. „Criza generată de COVID-19 va accelera consolidarea sectorului bancar din Europa Centrală și de Est (ECE) în următorii ani, în condițiile în care băncile mici riscă să nu treacă cu bine peste provocările legate de profitabilitate și de capital“, anticipează într-un raport de specialitate experții de la Deloitte.
Așteptări pe piața M&A
Majoritatea specialiștilor se așteaptă ca piața de M&A să crească în 2021, o primă explicație fiind reluarea tranzacțiilor amânate din cauza crizei sanitare. Un al doilea argument se referă la faptul că un număr mare de companii au întâmpinat dificultăți în ultimul an și acționarii ar putea fi mai dispuși să accepte o eventuală vânzare. În plus, în ceea ce-i privește pe jucătorii de top (potențialii cumpărători), aceștia se bucură de un climat macro marcat de o abundență a lichidității și de dobânzi foarte reduse.
„Având în vedere contextul pandemiei, cumpărătorii caută să profite prin achiziționarea de afaceri aflate în dificultate. Achizițiile se vor concentra pe extinderea strategică a canalelor de vânzare, în special în online, determinată de schimbarea comportamentală a consumatorilor“, susțin specialiștii KPMG. Sectoare precum IT, sănătate, sectorul bunurilor de larg consum, energie și infrastructură vor fi deosebit de atractive.
Un raport realizat de PwC pe această temă punctează și faptul că fondurile de investiții au la dispoziție resurse mari de ca-pital, principalele domenii pe care le explorează în prezent fiind sectoarele energiei și sănătății. Companiile din retail și bunuri de larg consum vor rămâne, de asemenea, printre țintele de achiziție favorite în 2021. „Unele fonduri de investiții au capacitatea de a optimiza operațiunile și pot îmbunătăți marjele de profitabilitate în aceste domenii pe măsură ce companiile își deservesc clienții prin canale de distribuție noi și variate“, notează experții de la PwC.
O altă tendință care ar putea câștiga teren se referă la tranzacțiile de dimensiuni medii. Dacă tranzacțiile mari se realizează, cu precădere, în interiorul aceluiași sector, tranzacțiile mici implică adesea companii din industrii diferite și „pot reprezenta mișcări îndrăznețe pentru IMM“, punctează analiștii de la PwC.
Multe astfel de tranzacții ar putea implica firme non-tehnologice care cumpără companii de tehnologie, fapt ce poate contribui la accelerarea transformării digitale.
Datorită schimbării comportamentelor și așteptărilor consumatorilor generate de COVID-19, „achizițiile de tehnologie“ pot oferi oportunități semnificative. „De exemplu, companiile de servicii financiare dezvoltă capabilități de plăți online prin achiziții de tehnologie și vor continua să reinventeze relația financiară cu consumatorii în 2021. Pe de altă parte, popularitatea jocurilor online determină acorduri între companiile media și de telecomunicații și companiile din domeniul tehnologiei.“
Dincolo de piața de M&A, care s-a menținut relativ activă în ciuda turbulențelor generate de criza sanitară, un alt tip de tranzacții a înregistrat o contracție puternică. Investițiile străine directe atrase de România în primele 11 luni din 2020 s-au prăbușit cu peste 60%, la 1,9 miliarde de euro, potrivit celor mai recente date ale Băncii Naționale a României (BNR).
Perioada următoare s-ar putea dovedi una extrem de benefică pentru investitorii cu resurse, dar totul depinde de evoluția unei pandemii care, la fel de bine, ar putea întârzia și mai mult tranzacțiile de M&A de la nivel local. Și nu numai.
Ce, unde cât
Pandemia de COVID-19 a început deja să forțeze transformarea în mai multe sectoare, iar companiile trebuie să stabilească tehnologiile care le vor ajuta să se mențină competitive într-o economie încă nesigură – o veste bună pentru piața de M&A, care ar putea vedea mai multe tranzacții.
- Tranzacții. Valoarea pieței de M&A din România, dacă ne raportăm doar la tranzacțiile cu valoare anunțată, s-a ridicat la 1,5 miliarde de euro în 2020, față de 1,7 miliarde de euro în 2019. Doar valoarea a circa 40 dintre cele aproape 100 de tranzacții din 2020 a fost făcută publică.
- Medie. Valoarea medie a unei tranzacții, calculată exclusiv pentru tranzacțiile a căror valoare a fost comunicată, a fost de 42 de milioane de euro, în scădere cu circa 10 milioane de euro față de 2019. Nouă tranzacții cu o valoare declarată sau estimată de minimum 100 de milioane de euro au fost anunțate anul trecut. În 2019, numărul acestora a fost similar.
- Tendințe. Având la dispoziție mari resurse de capital, fondurile de investiții explorează oportunități în sectoarele energiei și sănătății. În plus, companiile din retail și bunuri de larg consum vor rămâne, de asemenea, printre țintele de achiziție favorite în 2021.
Acest articol a aparut în numărul 109 al revistei NewMoney
FOTO: Laszlo Raduly